Page 215 - 風險管理小辭典

3 信用風險

綜 合 上 述 所 言 ，波 氏 分 配 可 處 理在特定時間內 某 事

件 發生機率的 相關 問題 。 著名 的信用風險值計算 方 法 瑞
editrisk+ ，
貸
銀行
信
士
(Credit Swiss First Boston)
Cr
的
即是利用波 氏 分 配 來計算各公司的 違約 機率 (Probability
of Default ， PD) 。
由上 述 介紹 ，我們可以用 二 種 直 覺 觀 點 來 解釋 波 氏
分 配 與 違約 機率的 關 係， 若進 一 步 分 析 ， 已 知 波 氏 分 配
的 平 均數等於其變異數 ( 皆 為 λ ) ，但於實務上， 歷史 資

料 所 得 出 的 1 年 內 出 現 違約 事 件 發生 次 數的變異數 卻 明
顯 大於 λ ，表 示 以波 氏 分 配 來 配適違約 事 件 的發生 次 數
尚不 完 備 。下 圖 為 Creditrisk+ 適配違約 事 件出 現的機率

分 配 圖 ，於 圖 中可看 出 當 假設 違約 機率是常數時，其分
市
態
配近
於未將各債務
歸
析
Creditrisk+ 似 於常 對上式模式分 分 配 。為 更符合 後，將此 實 際 原 因 埸 的資 料情況 ，
間的 相關 性納入分 析 。因此， 亦 作了 更進 一 步地 調 整 ，
許 違約 機率於隨機變數 情況 下，其所 求 得 的 違約 事 件
允
分 配 圖 更符合 市場資 料 。

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