Page 185 - 風險管理小辭典

3 信用風險

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轉付證券

Pass-Through Securities

轉 付 證 券 又 稱為經 手 證 券，其型式為 原 承 貸 機構 ( 即

之
類
相
創始
押
抵
群
組 成 機構 組 ) ， 將到期 入信 日 、利率與風險 戶委 託 信 託 機構 似 代 管 ，並經信用 貸款 債權
轉
帳
託
增 強 後，依據此信 託 資產發行經 手 證 券。
轉 付 證 券 必 須 經 過讓 與信 託 才能發行，發行機構不
得 變 更該 債權 群 組 之現金流量， 證 券投資人則可依 照 持
有 證 券 比 率， 享 有債務人 按 期所 償付 之本 息 及提前 償還
之本金， 又 稱為 「 持分權 證 券 」 。此一型式 形 同 創始 機
構將 抵 押 貸款 債權 出 售 ，持有 證 券之投資人對於 創始 機
構並不能行使 追 索 權，故 創始 機構可自其資產負債表中

移 除 。然而， 創始 機構之 借款 人有權在 貸款 期間內隨時
償還借款
較
償還
。
人提前
收 取 借款 ，對於 轉 付 證 券之投資人而 評 估 言 ， 雖 然可依 為 困難 比 例
之本金，但
收
益率
由於此類 證 券之現金流量高度不確定，投資人需承擔此
一提前 還 本之風險。

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