Page 282 - 匯率衍生性金融商品
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匯率衍生性金融商品
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第三節 風險值的計算
市場 風險管理的方法 中 ， 除 了風險 值 (VaR) 外，其他不 難
Va
瞭解，而 R 也是國際清 算 銀 行所公佈的 估 計 市場 風險的 標
準 ，本 節 因 此 對VaR 加以 介紹 。
R 是 指市場 價格 變 動可能 導 致銀 行損 失 或 獲 利的金額，
Va
Va
但因大部分 銀 行 擔 心 的是損 失 ，因 此 R 被強 調 的通 常 是 潛 在
Va
可能的損 失 而 非 獲 利。 R 是一 個統 計 估 測數 字 ，表 示 的方式
如: 在 95 ％ 的 信 賴區 間 下， A 銀 行有 每 日VaR 為1 , 000 萬 美元 ， B
銀 行有 每週 R 為1 , 000 萬 美元 。這 句 話 的涵 意 為， A 銀 行在 20
Va
個 交易日下，有 信 心 在19 個 累積 交易日 裡 (19 / 20 等於 95%) ，最
多
放
，有
萬
超
過
95%
機
的損
價格來 僅損 失 1 , 000 萬 美元 的 ，亦即以其開 率該部 位 不會 部 位 與過 1 , 000 去 的 100 美元 天 歷史
看
失
會大於
萬
。
失
B
多
20 ，但仍有 的交易日下，有 5% 的 機 率損 心 在 19 週 的 1 , 000 交易日 美元 裡 ，最 銀 行則是在 僅損 失
累積
週
信
1 , 000 萬 美元 。由以上可 知 ，計 算VaR 時，需要 市場 風險管理委
員會 決 定「時 間間 隔 」 (time horizon) 與「 信 賴區 間 」
(confidence interval) 。
「時 間間 隔 」與「 信 賴區 間 」的 決 定並 無 一定的 標準 。當
然 ，在 相 同的「 信 賴區 間 」與 R 金額下，「時 間間 隔 」 較 長
Va
的 銀 行，其風險 較 「時 間間 隔 」 較短 的 銀 行來得 小 。 例 如，同
樣 的風險 值皆 為 1 , 000 萬 美元 ，一 個 是 1 星 期的時 間 區隔 ， 另 一
