Page 556 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

要 考慮 歷史 違約 率 及 回 收 率 。一 般 說來 ， 歷史 違約 率 較 有 資 訊 作客觀 的 佐
證 ， 但 回 收 率 則較 難 預估。在 本 例中， 債 信評等 公司 對 回 收 率 有 以 下考慮 ：

DBS 過 去 7 至 8 年的 回 收 率 之 統 計
各債權 所 屬 國 別 的破產法 律 效果
債權 到期年 限 、有無 抵押 或 質押 品、 債權 的 屬 性等

債權群組 的 範圍 、違約事件的定 義 是 否 與 ISDA 有相 異 之處， 若 有
不相 同 ，對 投資 人 權 益 的 影 響 如 何

投資群組 中有關 投資標 的之 更換 準 則

SILK ROAD 2003-I 交易
二、

（一）交易概略

）與與所
行（
門
美
月
富邦
5
銀
邦
Smith Barney 2003 年 ； SSB ， ） 合 作 發動一個 B.V.I 合成式 CDO 羅 ， 名 為 （ Salomon Brothers
SILK ROAD 2003-
6
I2 ， 由特殊 目的個體 SEALS Finance S.A / Structured Investments Corporation
擔 任 發行人。 本 交易 共 發行 5 億美 元 ， 分 為 A 、 B 、 C 、 D 、 E 及 F 六個 系列
3
證券 ， 其 中 富邦 銀 行 銷 售 D 種 系列 。六個 系列 證券 內 容 如 表 11.3 ， 其 中 D
發行 條 件 如 表 11.4 ：
券別
表 11.3 SILK ROAD 2003-I 發行內容
本金 規模（ % ） 信用保護型態 評等
Class A 410,000,000 82% CDS Aaa+/AAA+
Class B 25,000,000 5% CDS Aaa/AAA
Class C 25,000,000 5% CDS Aa2/AA
Class D 10,000,000 2% CDS A2/A
Class E 10,000,000 2% CDS Baa2/BBB
Class F 20,000,000 4% CDS No Rating

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