Page 305 - 金融資產證券化理論與案例分析
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第 6 章 CMO 的其他設計
均 為 PAC 債券,此 六 者 與 7-A , 7-B , 7-Z 三者 之關係 類 似 於 GS Trust 5 中
A-3 與 A-1 , A-4 , A-5 的關係。 7-A 與 7-B 之 到 期 日 相 同 , 彼 此具分 割 關
係, 二者 則與 7-Z 呈 串接 關係。
表 6.22 FHLMC Series 7 證券發行內容
發行額 預期平均壽命
種類 票面利率( % ) 到期日
(百萬元) (年)
LIBOR 160.80 7-A(Floating) + 0.8%12/15/2016 8.9
7-B(Zero Coupon) 88.50 0 12/15/2016 8.9
7-C ( PAC )11/15/20011.0 10.15 7.60%
7-D ( PAC LIB0R ) 69.94 + 7/15/2014 0.4% 3.2
7-E ( PAC )8/15/20133.3 42.51 7.75%
5.6
7-F ( PAC )8.00%7/15/2014 7.50
87.60
7-G ( PAC )9/15/20187.9 8.50%
7-H ( PAC )6/15/201910.9 22.90 8.50%
7-R ( Residual ) 0.10 - 6/15/2019 8.6
7-Z ( Accural ) 10.00 9.50% 6/15/2019 22.8
六 個 PAC 中, 7-D 為浮動利率債券,但 到 期 日 比 7-G 及 7-H 早,故 7-
D , 7-G , 7-H 為 串接 關係, 最 後, 7-C , 7-E 及 7-F 三者 又 因 到 期 日 互 不相
同
,而
形成 串接 關係,此 三者 合 起 來,則與 7-D 呈分 割 關係, 圖示 如下:
7-R
7-A
7-Z
7-B
7-D
7-H 7-G
7-F 7-E 7-C
以上這 十 種債券 均 以 FHLMC 所發行的 9.5%MBS 所 領 本息為擔保,其 還
本的 速 度當然也 視 9.5%MBS 的 提 前 還 本 速 度而定。 從 發行人的 立 場來 看 ,
這 麼 複雜 的發行 案件 ,必須要 預估 現金的流 入 狀況 , 並 分配 給 不 同 券組,不
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