Page 82 - 金融資產與不動產證券化小百科

金融資產與不動產證券化小百科

構財產之 破 產 風險 與發行的受益證券之 間 的關 係 。 針 對創始機
構的 破 產 風險 ，評等 專 家著 重於該 筆 財產之移轉 是否 屬 真 實買
賣 。

除 了 創始機構的 破 產 風險 之外，評等機構 亦 著 重於發行機
構的 破 產 風險 。因此， 破 產 隔離 機構 (Bankruptcy Remote
Entity) 之 設立 為 絕 對 必 要，該 破 產 隔離 機構應 被 限定於 只 能 從
特定
事
了
除 活 動 或 僅 係 受託發行受益證券。 相關的 議 題之外，評等機構 亦 會 審 查 法 律
產
隔離
破
與
專 家針 對此交 易 架構及相關 文件 所 出具 的法 律 意 見 ，並 針 對相
關 稅 法及該發行機構的 再 投資 活 動 限 制 提 出 意 見 。
 管理及服務分析
評等機構 還 會 針 對 賣 方 ／ 不 動 產管理服務機構本 身 背景 作

分 析 。通常評等機構會要求 賣 方 ／ 不 動 產管理服務機構 提供
其至 少 五 年 之 內 的相關財務資訊。若 賣 方 ／ 不 動 產管理服務機
構 未 提供該資訊，將可能會 影響 其評等結 果 。
在創始機構與不 動 產管理服務機構為不同機構之情 況 下，
評等機構 亦 會 針 對不 動 產管理服務機構加以分 析 。在分 析 不 動

產管理服務機構的能 力時 ，評等機構會 訪 談 其 職 員 並分 析 職 員
的相關經 驗 ，以分 析 不 動 產管理服務機構處理不 動 產的 效率 及
能
建立
金管
及
書面
例如 力 等。評等機構 程序之使用、 亦 會評量不 紀錄 之 動 產管理服務機構之其他條 儲 存、 電 腦 系統 、 現 件 ，
理、 客戶 服務及收帳政 策 。

．72 ．