Page 79 - 金融資產與不動產證券化小百科

貳、實務操作篇

中，評等機構會 調 查 、分 析 及評 估 創始機構或不 動 產管理服務
機構之運作， 包括 標的資產之 內容 、 歸類 標的財產之標 準 及 歷
史 績效 統 計資 料 ，評等機構將以前述資訊與其他 類似 產業之 數

據作 比較 ，以決定受評機構之相對 風險 程 度 。實 地 查 證 乃 整 個
評等程序中相當重要之一 環 。以 『 特定不 動 產 』 的交 易 為例，
評等機構通常會分 析 資產之管理及其他重要特 徵 。

違
以信用增強的方式
性影響
政 策  評量信用強 約 的可能 度 ：創始機構 很 大， ／ 不 動 產管理服務機構本 去 取得理 身 的
故
對
想 評等 是個 很 重要的 手段 。此外，由於不 動 產管理服務機構有
時 會 被 要求預先支用其本 身 的資金， 故 不 動 產管理服務機構本
身 的信用強 度也必須被 評量。一 般 而言 ，不 動 產管理服務機構
本 身 的信用強 度亦須達 到一定的等級 (category) 。
在評等 過 程中， 律 師 亦須準備 相關 文書 提供予評等機構作
分 析 。在國外實務， 根 據資產及交 易 架構不同，評等機構通常
會要求下列 文件 ：
 資產 組群 與服務合 約 (Pooling and Servicing Agreement) ；

 賠 ( 補 ) 償合 約 (Reimbursement Agreement) ；
 投資 說 明 書 或 私募備 忘 錄 (Prospectus or Private Place
Memorandum) ；

 不 動 產移轉之相關合 (Options) 約 或證 書 (Indenture) ；
選擇權
 在評等機構 完成 實 地 查 證程序之後，評等機構會就其所
收 集 之相關資訊進行 品質 (qualitative) 及 數 量 (quantitative) 分

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