Page 137 - 金融資產與不動產證券化小百科

肆、重要議題篇

構 脫 離關 係 。故理 論 上，利用特殊目的公司 作 為 透 明導 管架
構， 被 認為 符 合移轉資產與創 始 機構分離之要 求 。
 資產證券化之受益證券發行機構 (issuing vehicle) ， 必須 為

符 合特定資格 條件 之特殊目的機構 (qualifying special purpose
entity ，以下 簡稱 QSPE) ，並 且 受益證券持有人就其證券應有質
押 (pledge) 或 自 由 交易 處分之權利。 假 如受益證券發行機構非
符
屬
對移轉資產有質押或 合特定資格 條件 之特殊目的機構，則 由運用之權利，方得 只 有在發行機構 該資產移轉為 自 己
視
自
「 真 實 買 賣 」 。
符 合特定資格 條件 之特殊目的機構， 限 為信託業或其 他 法
定 適 格機構，並 必須係 符 合特定資格 條件 ，例如與創 始 機構 係
各自 獨 立 運 作 等，設 計 上即在使 符 合特定資格 條件 之特殊目的

機構之 功能 ， 單純 的 限 制 為 執 行管理及處分資產，故規定受益
證券發行機構 必須 為 符 合特定資格 條件 之特殊目的機構， 始 得
認為資產移轉為 「 真 實 買 賣 」 。
另 原則上， FASB 第 140 號 公 報 亦認為， 若 對受益證券持

有人 限 制 其質押或 自 由 交易 處分權利， 尤 其相關 限 制 係 使創 始
機構 獲 得 某些 利益 時 ，即 必須 審慎 評估 該資產移轉是 否 為 真 實
買 賣。 又假 如受益證券發行機構非 符 合特定資格 條件 之特殊目
的機構，任何
其是
利 時 ， 也必須評估 限 制 該發行機構就移轉資產之質押或 否 為 真 實 買 賣。 自 由運用權
 創 始 機構就已移轉之資產 雖 未實 際 擁 有 控制 權， 但 如有
以下之 約 定者，仍應 視 創 始 機構為實 際 擁 有 控制 權，從而即非

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