Page 141 - 金融資產與不動產證券化小百科

肆、重要議題篇

一 條 ， 明確 將 符 合特定證券化要 件 之資產， 排 除在破產人財產
範圍 內。 被排 除在外而不 屬於 破產財 團 者為：任何與資產證券
化有關 符 合要 件 之財產，移轉予 符 合要 件 之主體者。

在前述 修改 條 文 中， 影響 現行法 律 最 嚴 重 者為 " 移轉 "
" transferred " ， 因 為在現行法 律 下， 最 重 要之 議 題 為：移轉資
產之行為是 否符 合破產法中 真 實 買 賣之要 件 。

被 出售、移轉， 在 修 法 後 ，有專家認為 且 有 意 從移轉人之資產中將其移離者，將即構 只 要移轉人書 面 明確 表達該資產是
成 符 合新 修 正破產法中所 稱 之 「 移轉 」 ， 至於 原 先 實體法上所
要 求判斷符 合 真 實 買 賣之要 件 ，例如移轉人是 否 有權取 回 或收
受人對移轉人是 否 有追索權等等， 都 已 明確 地 被 廢 除，不 必 再
就此類要 件 進行 判斷 。

對 於 前述 修 法，在美國 曾 引 發不同 意 見 ， 但 有專家認為，
若 移轉人 抗 辯 在證券化 過程 中所 作 之資產移轉，並不 符真 實 買
賣要 件 ，則 解決 之方式為：應 檢 查 交易 文 件 ，進行 判斷 ，則可
得 知 正 確 答 案 。再者，破產法 明確界 定法 律 要 件 ，相對地即 排

除法 院重 行定性 (re–characterization) 交易 性質之司法裁量權
(judicial discretion) ， 因 此， 像 前 LTV 案件 ，法 院 即不應受
否
能
破產人主 當 地經 張 其 等 因素 繼續 之 影響 。 否 繼續 營運及是 否 影響 員 工權
營運、是
益與
濟

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