Page 32 - 我國金融機構併購問題及個案探討

第一篇 併購的成功行為

反而 上升； 重 疊 性低 ，併購後 股 價 反而 下 跌 ， 這 代表不支 持 風
險 分 散 假 說 。 反 之，上 述這 個 結果 可能是支 持 「 綜 效 假 設」，
理 由是更 集中 ， 則 併購後 股 價 上升，間 接 地代表支 持規模 經

濟。不過 我們必須 了解「 規模 經濟」有 詳細 定 義 ， 而作者 並 未
認真 處 理 此問題。

第五節
合併成功的祕訣：以非利息費用

為例

本 節 以 Bank Administration Institute (1990) 的 " Analyzing
Success and Failure in Banking Consolidation " 為例， 而只討論
它
的第一個與第三個原因：
合併 成功 與 失 敗 的情形有許多， 非 利 息費用 該文 與業務互 分 成 下 補 。 種：如 果
幾
列
說 併購 者 是一 隻 「 禿鷹 」 (vultures) ， 當它 吃 下 另 一家銀行，可
能 會 產生下 列 幾 種 狀況 ：
一、變 成 火雞 (turkey) ：合併後其 價 值下 跌 。

二、變 成 死鴨 (dead ducks) ：合併後其 價 值 幾 乎 喪失 殆盡 。
三、變 成 蒼鷹 (goshawk) ：合併後其 價 值上升， 成 為 蒼鷹 展 翅
)
高
過
種銀行，
為
銀行合併後 飛 ，並更 具 有 攻擊 何 性 ( 獲 利 性 依 。 去 的案例 歸納 出以下四
會成
點 來 說明 ：一、 非 利 息費用 的 控 制，二、 正確 的 價 格，三、業
務的互 補 ，四、地 理位 置 。但 我們只討論 第一及第三 點 。

•24 •