Page 159 - 資產管理公司處理不良金融資產之探究

第伍章 我國資產管理公司處理不良金融資產方式之探討

券 型 態 ， 使 其 具 有 流 動 性及市 場 性，而 得 以在資本市 場 籌 措
資金。
以 美 國 RTC 及 韓 國 KAMCO 處理不良金融資產的績效 來

看 ，其中有 很 大部 份 是 以發行資產抵 押證 券 方 式 出 售 予 投 資
人。 美 國 RTC 辦 理資產 證 券 化 是 將其 持 有的 具 有抵 押 性質的
放款信 託 讓 與聯 邦 全國抵 押 協會 (Fannie Mae) 、聯 邦住宅 放
或其
款抵
二家抵
辦
理不良
構，由其包 押 公司 (Freddie Mae) 整 理 後 出 售 予 投 資人。 押 公司 國 KAMCO 他特 殊 目 的機
韓
裝
資產 證 券 化 時 ， 是 將不良資產 分 類為一 般 擔保債權及重 整公
司 債權 兩 大類，予以 整 理包 裝 後 ， 賣給 特別設立 之 SPC 或信
託 予 SPT(Special Purpose Trust) ，由 SPC 或 SPT 出 售 予 投 資
人。

證 券 化過 程是 將 擁 有相 同 預 期現金 流量 及類 似特 性之資
產，包 裝 成 具 市 場 投 資 特 色 之 付息 債 券 或 受 益 憑 證 ， 同時 運
用各 種 擔保 形 式 ，如以 住宅 抵 押 、商 業抵 押 、 流 動住宅 貸 款
等資產作為擔保等， 創 造 證 券 化資產。

資產 證 券 化的作業 流 程 ，大致包括 ：  資產 群 組 化 ； 
成 立特 殊 目 的機構 ；  契約 籌 備 階 段 ；  信用 強 化 ；  信用
評 等 ；  證 券 發行 ；  後 續服 務等。其 辦 理 架 構包括 創 始與
收構
架
、
驟
供 服 務等六大 證 券 化 步 構 、 信用加 強、 募 集 和發行 、 交易 流 通 及提

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