Page 69 - 經濟金融危機的防範與因應

第三章 德國經驗

在貨幣政 策 的傳導 過 程中 扮演 關 鍵 角色 ， 成 為中 央 銀行政 策措施
的最 重 要 起點 。
德 國金融體系的 另 外一 項 顯 著 特 徵就 是 著 眼 於長 期；無 論 是

授信
對
民間的
定
者比
尤
房
築
融資和
方面，利率 期 限 ，或利率 長 期固 鎖 定 期間， 較 多， 均 為如 其 此 ，因 此 在 對工 建 商 業的融資 對
屋
企 業的資本 支 出融資，更是如 此 。 由於 金融 往 來關係 著 眼 於長
市場
期，因
德 此 ， 透過 適 貨幣 採取自由化措施 的 短 期融資，在 ，為金融業 德 國 較 不 重 要。 競爭環
國政府
有利的
創造
時
境 ，其 起點 為 1958 年 底 讓 跨國資金 移 動 完全自由化 ，使 德 國 馬 克
成 為 完全 可兌 換 貨幣。金融 自由化工 作 最後 完成於 1967 年的銀行
利率 全 面 自由化 。 換 言 之， 德 國金融體系最 重 要的 自由化 和 解除
管 制 措施 ，大 部 分在 1970 年代初期 即 已執 行 完成 ，當時大多 數 的
西方 工 業國家 對 資金的 移 動，多 仍 存有 各種 外匯 管 制和資金 移 動
限 制， 信 用機 構 的利率也受到 管 制。
德 國貨幣政 策採取追求 穩 定 的一 貫 立場 ，大大 地避免 銀行體
系受到 通 貨膨脹、利率大幅 波 動和高利率的 衝 擊。在其他國家，
到
銀行
證
券
這
種
情
夠展
能
現其特
在相當 勢 為導致金融 自由 和 穩 操 作從 環境裡 轉 ， 信 用機 市場 構 的 主 要 原 因。 殊優
的
定
點 ， 對工 商 業提供 服 務。 就企 業而 言 ，這些 優 點 中以銀行融資 管
道 暢 通尤 其 重 要，這 項 利 益主 要 得 力 於 銀行 與 客 戶 之間 長 期業務
往 來關係的 建 立 。大多 數企 業， 由於 規模 太小 ，或因為 礙於揭露
規 定 ，因 此 認 為 證 券 市場 不 很吸 引人 ，使 得 銀行融資的 地位 相 形
資金
重 要。 儲蓄 重 要存放 運 工具 。 各種 類的銀行存款，傳 統 以來 就 是 個
用方面，
儲蓄
的
人
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