Page 16 - 經濟金融危機的防範與因應

經濟金融危機的防範與因應－各國經驗

「國際貨幣基金」 對 53 個 國家 (22 個工 業國家、 31 個 開發中國家 )
在 1975 年至 1997 年間發生的經濟金融危機 展 開研究，結果顯示：
從 1975 年至 1997 年間 共 發生 158 次幣值危機和 54 次銀行業危機 ( 以

國家為
通
常幣值危機發生之前，經濟
事件 ) 。 計 算單 位 ，例如，最近的亞洲金融風暴 景氣 處於過 包含 熱階段 5 次幣值危機 ， 通 貨膨
脹率相當 地 高，導致幣值高 估 ， 對 出 口 產業 部 門 產生不利影響；
貨幣政
等缺乏彈性
匯率
逐漸偏離
目標
得
率或 盯住 策 明顯 地 朝 向 擴 張 ，國內 授信 強勁 成長 匯率 ， 加 上 採 行固 定 匯
的匯率制度，使
現
實。
銀行業危機發生之前，國內 授信通 常 處於快速成長 階段 ，其
背 景 則常常是在進行金融 自由化 。有許多 案 例顯示：銀行業危機
發生之前，會有一 段 短 期資本 流 入比 較 大的時期；危機發生之前
約 1 年開始， 股票 價格開始 下滑 ，實質生產活動也出現 向下 走
勢 ；危機 爆 發後，實質生產的 成長 率 已 經明顯 低於正 常時期的 平
均 值， 股 價大 跌 。許多國家， 股票市場 的崩潰時常 伴隨 著 其他資
產 市場 的大幅 修 正 ， 尤 其是不動產 市場 。
據

對
率和「 根 M2 「國際貨幣基金」研究分 外匯準備之比」 等三個 析 結果，實質匯率、 ，能 夠對 一 個 國家發生危 授信成長
指
標
機的風 險 提供有用的 警訊 ，如果這些 變數 一致 地 高出其在 正 常期
間的 平均 水 準， 那 麼 ，這 個 國家在遭 遇 世界利率上 升 ，或其他會
影響投資 人信心 的不利因 素 擾亂 時， 將 容易 受到經濟金融危機的
傷 害。

受其他國家傳染，則上
國家發生危機，
一 個 危機 起源 國外，可能不 若 係 由於 用。在這類情況 下 ， 具 有 述 指
密切
，
標
除
適
了
8