Page 86 - 銀行家雜誌第106期

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Green Finance

或優先順位債的20％金額，兩者擇低計算。在 銀行同意貸放給特殊目的公司的次順位債金額
適用對象部分需要符合相關資格規範，主要以 以優先順位債的20％計算，並且提供信用評
歐洲地區交通運輸業、再生能源業及電訊通訊 級。籌資資金將運用於建置期及其他費用，在
業者為主。 營運階段期間償還利息及本金，此方式足以
讓建置期及營運期違約風險產生的損失大幅減

ܔໄಂʿᐄ༶ಂ༼ߒࠬᎈฦ̰ɽషಯˇ 少，發電收入以優先償還優先順位債達成信用
增強功能。而在無資金貸予的部分，歐洲投資
歐 洲 投資銀行的債券信用增強機制將分 銀行同意以信用狀（Letter of Credit）方式提
為兩種方式提供信用增強：（1）資金貸予 供最大信用額度，遇到困難之際提供信貸額
（funded）：給予申請債券信用增強機制的特 度，則以信用狀方式擔保，例如在發生額外支
殊目的公司（SPV）以次順位債（subordinated 付費用的情況時，經歐洲投資銀行允許後，可
d e b t）方式提供貸款。（2）無資金貸予 提供的信貸總額增加20％的優先順位債信用
（unfunded）：特殊目的公司（SPV）申請貸款 保證，作為擔保建置期的例外情況，此非以資
債券信用增強機制通過提供部分信用額度，在 金提供支應，而是以信用狀方式保證（編按：

建置期間發生現金流量不足時，可提供足以確 信用狀的保證屬於循環性長期保證，保證期間
保優先順位債還本付息或支付超過原訂預算部 到優先順位債還款完畢，並將其利潤優先分配
分的興建成本。 給優先順位債的受託人）。當專案發生發電收
在資金貸予部分，申請通過後，歐洲投資 入的現金額度不足以支付建置期費用或債券

圖2 債券信用增強（PBCE）機制（funded vs unfunded）

資金貸予（funded） 無資金貸予（unfunded）

優先 優先
順位債 投資者 順位債 投資者
(senior bond) (senior bond)

次順位債 歐投銀 / 次順位債 歐投銀 /
(Sub debt) 歐盟 (Sub debt) 歐盟
SPV SPV

Equity 認購次順位 Equity 信用狀擔保
債金額以優 及承諾認購
先順位債的
20％為限 次順位債

資料來源：歐洲投資銀行

86 台灣銀行家2018.10月號

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