Page 65 - 銀行家雜誌第100期
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屆的日本銀行總裁；如果做完 5 年任期到 2023 2012 年 12 月開始的景氣復甦，現在已經
年，將是在位最長的日本央行總裁。 進入第 6 年。日經 225 種股價指數比安倍剛上
任時大幅上揚，從黑田上任後，漲幅達到將近 7
ྼ݄࿆ᄱᕦ݁ഄ ϓτ࠴ኪᅄ 成；許多企業獲利也大幅改善。此外，日本去年
失業率為 2.8%，為 23 年來首次跌破 3%；有效
各國在 2008 年受到金融海嘯重創後，都力 求人倍率（每位求職者有幾份工作機會）達到 1.5
圖擺脫衰退，日本也不例外，試圖靠非常規的貨 倍，更是 44 年來最高。
幣政策來刺激經濟。配合「安倍經濟學」，黑田 日本 2017 年 10 月到 12 月國內生產毛額
2013 年 4 月開始實施「異次元」的質化和量化 （GDP）季增 0.4%，比 2 月初步估計的 0.1%高，
貨幣寬鬆政策，以 2 年內物價上漲 2%為目標。 換算成年率則是 1.6%。GDP連續 8 季成長，創
2014 年 10 月日銀再實施新一輪貨幣寬鬆政策， 下了 28 年來的擴張紀錄。黑田從側面支持，讓
將貨幣基數（Monetary Base）年增速度從原先的 安倍經濟學表現得可圈可點。
約¥60 兆到¥70 兆，增加到約¥80 兆；2015
年再度追加，將ETF收購額除了原先的每年約 ݺᘴყ ʲၾ̮ޢʹݴ
¥3 兆之外，再增設每年約¥3,000 億的額度，
2016 年 7 月又將ETF一年收購額增加一倍到¥6 安倍對黑田器重有加的另一個原因，是黑田
兆左右。 在國際間也相當活躍。「日本經濟新聞」統計，
2014 年歐洲央行把利率降至負值，2016 年 黑田到 3 月 9 日為止，因公出國 72 次，超過之
2 月日銀也跟進實施負利率政策。此外，9 月又 前紀錄保持者白川的 70 次，是過去 30 年來，
推出控制殖利率曲線（YCC）、也就是結合長短期 出國次數最多的日銀總裁，如果加上 3 月中旬到
利率操作的量化和質化貨幣寬鬆政策，內容是： 阿根廷參加G20 財金首長會議，就達到 73 次，
不再設定每年貨幣基礎的增長目標，但每年購 平均每個月 1.2 次。
買¥80 兆公債的速度不變；為了使短期利率持 頻繁出國的原因之一，是經濟和市場趨向
續偏低，日銀維持基準利率負 0.1%不變，同時 國際化，各國央行總裁應該緊密交換意見，協商
為控制長期利率，日銀將收購日本政府公債，使 出適當的因應措施。但另一方面，金融政策愈來
10 年期公債殖利率保持在約 0%。 愈複雜，安倍也希望曾任亞洲開發銀行總裁的黑
不過到現在，2%的這個承諾已經 6 次延 田，能向外國當局人士說明，寬鬆貨幣政策並不
期，如果是一般企業的員工，屢屢食言，恐怕早 是引導日圓貶值的措施。
就被開除了。不過他不但沒被革職，位子還愈坐 另一方面，現在企業資金浮濫，利率再低
愈穩，而且深受安倍的信任，公開說他有「不斷 也對獲利沒太大幫助；個人存款的利息幾乎是
改變市場空氣的力量，相信他的手腕。」其他官 零；金融機構也沒辦法賺利差。由此推測，公
員也說，他是「安倍經濟學的象徵，換人會有風 債殖利率得到抑制，有助於安倍政府放心擴大
險。」原因就在於這 5 年來，貨幣寬鬆政策加上 財政支出，這恐怕也是安倍全力支持黑田的理由
擴大財政支出，支撐了景氣。 之一。
台灣銀行家2018.4月號 65
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