Page 272 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

國際經濟金融變動－名家帶你讀財經
國際經濟金融變動

其中「縮表」的數量流動性效果之影響，則比升息的

價格效果較難估測，但至少其對金融市場的衝擊應會較

大。

探討貨幣政策方向，各國通貨膨脹率的走勢將是一個

很重要的「政策參考」指標。自 2008 年以來，美國、歐

元區、日本和英國等的寬鬆貨幣政策，皆設定以民間消費

者物價指數（CPI）年增率 2% 為政策目標。由於多年來各

國皆受到通貨緊縮的壓力，故寬鬆政策一直持續下來。近

年來，因美國通縮情形稍見改善，有多數的月份，甚至出

現 CPI 年增率超過 2% 或接近 2% 的現象，故其貨幣政策

趨緊，而歐元區則在 1.5% 左右，其貨幣政策偏鬆，但趨

緊觀望。至於日本的 CPI 年增率則約在 0.5% 以下，遠低

於 2% 之目標，對此現象，日本銀行（央行）總裁黑田東

彥一再宣示，「2% 通膨目標若達不到，則持續寬鬆，甚

至視情況，加碼寬鬆」，其反通縮立場甚為鮮明與堅定。

另一方面，「市場」對政策的反應情形，也是政策是

否能順利推動的觀察指標。就以公債殖利率而言，除了反

映資金成本（例如，銀行利率）之外，也包涵種種可變的

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