Page 230 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

國際經濟金融變動－名家帶你讀財經
國際經濟金融變動

目標：

一、 引導日本 10 年期公債殖率至 0 之水準

二、 拉升通膨超過 2% 之原目標。

黑田總裁要達其新目標，勢必要同時改善當前日本經

濟所處的「低成長、日幣強和負利率」之困境，但此等問

題則是黑田總裁自 2013 年春上任以來一路糾纏著他，卻

尚未獲得改善，因此，在可預見的將來，黑田總裁將會繼

續為目標之達成而頭痛不已。

在諸多日銀政策手段之中，負利率政策無疑是牽動日

本經濟的最重要政策變數。目前因其本身為負值水準，導

致日本 2 年期、5 年期和 10 年期公債之殖利率不僅欲升乏

力，在大多數的時間都陷入負值區間。對持有負殖利率的

投資者而言，在持有債券到期時，必然產生債息損失，其

擁有貨幣的未來價值將比貨幣現值還低，貨幣失去價值儲

存的功能。但眼前促使投資人購買負殖利率債券的誘因是

期待未來該債券的價格會上升，到期出售時可享有資本利

得，而其金額甚至會大於債息損失。因此，一般債券投資

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