Page 150 - 國際經濟金融變動:名家帶你讀財經
P. 150
國際經濟金融變動-名家帶你讀財經
國際經濟金融變動
第三,聯準會的 QE 退場和升息若是超越務實和溫和
的情形,恐將引起金融動亂。預計在三年內的務實升息政
策,有如緩慢抽血,令人產生恐懼,市場始終存在著不確
定因素。當前全球普遍處於利率偏低和貨幣寬鬆的情形,
導致美日和部分歐元區國家股債價格同步走高和走向泡沫
的異常現象。若聯準會 QE 退場和升息的程度造成令市場
有感的貨幣政策趨緊的情勢,亦即,超越務實和溫和,終
將引起全球各國為抑制其國內資金外流到美元上,在景氣
低迷下還要升息和緊縮資金的連鎖困境,屆時其國內股債
價格同高的榮景恐將崩解,甚至引爆金融動亂。例如,聯
準會在 2013 年 5 月言及其 QE 退場之事,便即導致同月美
德日公債殖利率上升和次月股價下跌的混亂現象。
第四,從單極貨幣霸權逐漸衰退的美元地位。國際貨
幣體制的「金本位制」在 1971 年 8 月美國總統尼克森停
止黃金與美元的官方兌換時,黃金已不再是重要的國際準
備貨幣,而在 1973 年國際金融機構(IMF)採取浮動匯率
制時,則進一步確立「美元本位體制」,在該體制下,美
138