Page 149 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

貳、專 論

是一個由長期低利率走向正常化的「務實升息」之現象，

有別於為抑制景氣過熱的顯著緊縮現象。

第二，聯準會數量寬鬆（QE）政策退場之軟著陸。聯

準會在2008年10月以來之所以採取「接續性」的QE政策，

亦即，2008 年 11 月的 QE1、2010 年 11 月的 QE2 和 2012

年 9 月的 QE3，仍因當時頻頻出現的歐洲主權債務危機的

國際金融局勢的緊張和不安，而對原 QE 方案加碼或另擬

新一輪的 QE 方案。因此，當前美國景氣復甦力道脆弱，

加上中東（伊斯蘭國組織）動亂的地緣政治風險等情勢不

無可能對往後再推出 QE 方案預留空間。再者，自金融風
暴以來，聯準會釋出龐大的基礎貨幣，由 2007 年底之 8,230

億美元增加到 2014 年第 2 季的 3 兆 9,490 億美元。據外界

估計，聯準會若要溫和回收該筆資金，回到風暴前之規模

恐怕要花 10 年的時間，而聯準會的自估也要到 2020 年才

能回到原規模。因此，最近二、三年內，若無通膨失控的

現象，聯準會恐將還得維持資金寬鬆的局面，這將有助紓

解美元升值的壓力。

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