Page 199 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 7 章 人民幣境外市場的發展

開發機構人民幣債券發行管理暫行辦法」進行了修訂，修訂後境內
外國開發機構發行人民幣債券所籌集的人民幣資金可以直接匯出境

外使用，但境外的人民幣存款仍欠缺投資工具。

中國在 2003 年才開放外國機構投資者投資中國的金融市場，

2013 年 7 月，中國國家外匯管理局核准的總投資金額上限為 1,500
億美元， 107 審核時間冗長，無法滿足外國機構投資者的需求。根

據 2009 年 10 月 10 日中國國家外匯管理局所發布的「國家外匯管

理局關於基金管理公司和證券公司境外證券投資外匯管理有關問題
的通知」，目前中國資本市場資金進出仍為事先審批制，無法與

歐、美、日本、香港、臺灣、新加坡等國的自由開放相比，這也成
為中國發展國際金融中心的罩門。

圖 7-1 為人民幣債券市場的主管機關、交易市場、及債券種

類。境外人民幣債券發行者若為中國企業，則主管機關為中國的國

務院、中國人民銀行、國家發展和改革委員會、及中國外匯管理
局；境外人民幣債券發行者若為非中國企業，則主管機關為香港金

融管理局。中國境內的人民幣債券交易分為銀行間店頭交易及交易

所集中交易，銀行間店頭交易的債券包括中國人民銀行發行的中央
銀行債券、銀監會主管的金融債券、企業商業本票/中期債券、公

司債、財政部發行的政府公債、及熊貓債券；交易所集中交易的是
上市的公司債；境外人民幣債券都是以店頭交易進行。

接著，針對香港境外人民幣債券的發行現況及發行審批流程作

一介紹。

107 2013 年 7 月，中國國家外匯管理局將 QFII 投資額度調高至 1,500 億美元，
採事先審核制度。
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