Page 122 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

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資可兌換程度。 中國國家外匯管理局官方網站更於 2011 年 2 月
1 日首度刊文指出，「十二五」期間可望在適當條件下完成人民幣

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金融帳的可兌換性。
不過就外界預期，中國在「摸著石頭過河」的改革思維下，金

融帳可兌換最可能採取傳統漸進方式逐步推進。實務上，一個國家
金融帳開放的原則是: (1) 開放資本流入應先 (或同時) 於開放資本

流出；(2) 開放長期資本應先於開放短期資本；(3) 開放直接投資

應先於開放間接 (證券) 投資；及 (4) 開放幅度可階段性進行 (由小
到大、由法人到自然人)，不宜一步到位。是若以「十二五」期間

改革可能的方向而言，大致可分成擴大可兌換項目與金融監理兩個
部分。

1. 擴大可兌換項目

開放金融帳的第一步便是在既有基礎上進一步上解除金融管

制。具體方向應該包括: (1) 先從直接投資便捷化出發，實現直接

投資基本可兌換；(2) 再從跨境融資便捷化開始，加速改革對外債
權與債務的外匯管理；(3) 再以擴大民眾個人用匯自主權為基礎，

鬆綁個人其他金融帳項目的跨境交易；及 (4) 最後回到金融市場的
開放，逐步提高證券投資的可兌換程度，最終順勢廢除 QFII 與

QDII。

74 參閱李丹丹、苗燕 (2011)，〈周小川稱將提高證券投資可兌換程度〉，中國
證券網，http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/www.cnstock.com/index/cj/20
1101/1090124.htm?page=1，2011 年 1 月 7 日。
75 參閱大陸新 聞中心 (2011) ，〈大陸提 人民幣自由 兌換日程〉 ，《中國 時
報》，2 月 1 日，版 A16。
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