Page 359 - 國際金融市場實務

第 13 章〡衍生性金融商品交易的風險管理 349

5. 每日交易員的部位限制必須確實控管，應以適當的波動性來評
價庫存的衍生性金融商品部位，並且從事模擬的敏感性分析，即若隔
日價格向上或向下變動 1%、2%、3%等，現有部位的損益將是如何。

6. 交易對手的信用風險必須經常重新評估。特別是，對方是否為

被授權從事衍生性金融商品交易的人員，法律是否允許該機構從事衍
生性金融商品交易；對方機構的信用評等可能會改變，也必須在其惡
化前準備好補救的因應措施。

7. 所有交易的相關文件，如國際互換暨衍生性金融商品協會

(ISDA) 文件、董事會決議書、契約確認書等，必須蒐集完備且安全儲
放。

8. 公司在技術上要有每日評價系統，清楚地知道庫存的衍生性金
融商品的現值。

最後，值得加以重視的是，若是管理政策僅考慮了紅利的激勵誘
因，而未將利潤與風險一併考量，那麼像霸菱事件的悲劇，將可能再

度重演。任何的風險管理制度，皆應該提供誘因使管理風險與有效運
用衍生性金融商品並行。目前美國前幾大著名的銀行皆採行「風險

值」(value at risk) 的數量模型 (簡稱 VaR 模型) 是值得國人仿效的。此
模型基本的精神是: 風險評估部門利用機率分析，根據市場各種可能

狀況發生的機率，將庫存的衍生性金融商品部位，依各種可能情況乘
以其可能發生的機率，並假設有最壞情況發生的可能，因而得出隔日

的最大可能損失與獲益的信賴區間 (confidence interval)。不過以上的
這些討論中，最重要的仍是公司的風險文化，它是風險管理成敗的關

鍵。