Page 156 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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回測方法為以 CMoney 軟體進行十等分法回測，即買入規則
為依選股因子對各季個股進行排序，每季取十等分法中的特定等份
個股買入，賣出所有不滿足買入規則的股票。本章將整合這些回測

結果，給讀者一個完整的知識地圖。

12-2 實證結果Ⅰ：全體

綜合以上各章分析，我們已經確認每個因子選大、選小何者報
酬率較高，整理列在表 1。

表 1 單因子選股模型選優與選劣 (▼由小而大Δ由大而小)

單因子選股模型 選優 選劣
股價淨值比 ▼ Δ
近四季本益比 ▼ Δ
預估本益比 ▼ Δ
股東權益報酬率 Δ ▼
營收成長率 Δ ▼
市場風險因子 β ▼ Δ
總市值 ▼ Δ
前期報酬率 Δ ▼
成交量 ▼ Δ

例如股價淨值比選小、股東權益報酬率選大報酬率較高。在此
將各單因子選股模型依表 1 各選優與選劣 10%的股票，組成兩個

投組。選優與選劣分別指由選股因子篩選股票，組成預期報酬率
高、低的投組。例如「選優」指選擇股價淨值比最小、股東權益報
酬率最大的股票組成「高」報酬率投組；「選劣」指選擇股價淨值

比最大、股東權益報酬率最小的股票組成「低」報酬率投組。其績
效整理如表 2 與表 3，並繪於圖 1 與圖 2。