Page 131 - 台灣股市何種選股模型行得通？
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第 8 章 風險因子選股模型－市場風險因子β 121
圖 5。由圖可知，在以全部股為樣本下，系統風險 β 與投資績效之
間的關係如下：
圖 5 風險因子選股模型－市場風險因子 β (全部股)
1. 年化報酬率：系統風險 β 越高，年化報酬率越低。這與古典
理論正好相反，冒著較高的系統風險報酬率反而較低。
2. 月報酬率 Sharpe 指標：系統風險 β 越高，Sharpe 指標越低。
3. 月報酬率超額報酬 (alpha)：系統風險 β 越高，超額報酬越低。
4. 月報酬率系統風險 (beta)：系統風險 β 越高，未來投資組合的
系統風險越高，而且趨勢非常明顯。這代表股票的系統風險具
