Page 270 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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2. 產業分析：包括整體產業的銷售量、價格標準、產品效能、國外
競爭和進入產業的公司數。
3. 公司分析：包括其銷售量、價格、新產品、獲利等。

如果強調研究整體宏觀經濟狀況對企業及產業的影響，係稱為

「自上而下」分析法。相反地，如果強調進行企業分析，進而用其進
行行業分析及宏觀分析，則稱為「自下而上」分析法。

總體經濟分析

當投資人進行總體經濟分析時往往會發現，當整體股市上漲或下

跌時，個股股價波動與整體股市的漲跌有很高的相關性，而股市的上
漲或下跌，大多受到總體經濟因素的影響。亦即在未來經濟看好時，

股市將呈現上升的趨勢，而上市公司的成長同時也會表現在股價上；

反之，若未來景氣看壞，則大部分公司的獲利也會受到影響，進而使
整體股市與個股的行情往下探底。因此，為預測未來股市表現的好
壞，首先須對影響股市的總體指標進行瞭解，如景氣對策信號、景氣

指標、物價指數、利率、匯率、貨幣供給額等指標。茲分述如下：

1. 景氣對策信號

景氣對策信號亦稱「景氣燈號」，係以類似交通號誌方式的
5 種不同信號燈代表景氣狀況的一種指標，目前由貨幣總計數Ｍ
1b 變動率等 9 項指標構成 (見表 9-1)。每月依各構成項目之年變

動率變化，與其檢查值做比較後，視其落於何種燈號區間給予分

數及燈號，並予以加總後即為綜合判斷分數及對應之景氣對策信
號，最高 45 分 (＝9×5 分，每項指標的最高分數為 5 分)、最低