Page 279 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

資產負債表的迷思－資產不一定好，負債不見得壞

此外，股價淨值比因為是拿股價與淨值做比較，所以通常
是挑選價值股的時候會用來當作評價指標，偏好成長型投資或

是短進短出的投資者並不適合；另若是淨值代表性較高的產
業，例如金融業、鋼鐵業或是營建資產類股等，其盈餘高低較

不穩定，市場上也習慣以股價淨值比來作為評價基準。所以投
資人在運用財報選股時，一定要根據類股屬性用對評價方法，
才具有投資參考價值。

舉例來說，鋼鐵龍頭中鋼近 20 年 (1993 至 2011) 的股價
變化，除了 2007、2008 年間受到原物料價格飆漲所帶動，股

價擺脫過去十年的區間而大漲到 50 元以上。此外，當時股價
大致上都落在 25 元上下 10 元的區間內波動，因此可運用股價

淨值比法來評估進出場時點。由歷史股價走勢及 P/B 來看，
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