Page 281 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

資產負債表的迷思－資產不一定好，負債不見得壞

昔日光鮮亮麗的明星產業，可能受到景氣循環變遷、生產

技術演進、產能供過於求以及營運資金缺口等因素的影響下，
從天堂摔落谷底，變成投資人避之唯恐不及的黑心慘業。
回想過去 DRAM、面板、LED 以及太陽能產業都曾經是

紅極一時的主流股，沒想到十年河東、十年河西，如今竟成了

讓散戶欲哭無淚的夢魘，只要手中還持有四大慘業股票未脫手
的投資人，只能用一個字來形容，就是「慘」！
其實，報章媒體將之評為四大慘業並不是沒有原因的，由

幾家具有代表性公司的財務數據就可以明顯看出，這些公司的
財務結構確實危如累卵，負債比率普遍偏高，流動比率及速動

比率幾乎都不合於標準值，帳上現金也明顯不足，看了讓人怵
目驚心。難怪手中握有股票的投資人，都非常擔心這些公司要

是氣不夠長、撐不過這一關，投資會不會化為烏有。
任何王朝盛世的衰敗不可能是一夕之間的事，這些產業的

沉淪與股票總市值長期縮水也一定有蛛絲馬跡可循，或許再去
冀望股價回到高峰已是登天之難。不過投資人若能從這幾個產
業的興衰中記取教訓，避免又不小心誤闖下一個黑心慘業，也

算不枉此遭了。

首先，一家公司有沒有可能倒閉，或者營運是不是出現危
機，最直接的就是先檢視負債比率。「百害債為先」，如果負
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