Page 282 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

債比率太高，表示公司的營運主要靠舉債度日，萬一經營不善

或是資金週轉不靈，公司就難逃破產倒閉。
一家公司的償債能力可謂保衛度過財務危機的城牆。對於

財務已經陷入困境的公司，要評估倒閉風險，可以更嚴謹的標
準－「檢視帳上現金是否足以支付一年內即將到期的負債來評

估」。過去赫赫有名的地雷股博達、衛道等，最終支撐不下去
而爆發危機的關鍵因素，就在於帳上營運資金短缺，無法償還
即將到期的負債。

以 DRAM、面板、LED、太陽能這四大產業最近 5 年度的
財務概況來看，DRAM 產業最糟糕，幾乎每年帳上的現金及

約當現金都不足以支應一年內即將到期的負債，營運風險相當
高，已可說是風中殘燭。目前看來台塑集團對轉投資的南科

(2408) 與華亞科 (3474) 已選擇斷尾求生，逐漸退出經營，以
免危及本業，連同之前已轉型經營的華邦電、茂矽等，台灣等

於已在全球 DRAM 產業中宣告黯然低頭離場。
台灣投入發展面板業的都是大集團，但是相較於國際競爭

者也只能算是中小型規模，在中國與韓國夾擊下，一年虧損的
金額合計高達千億元以上，財務壓力壓得這些集團喘不過氣，

十多年發展中已陸續有多家小廠尋求合併或出售以退場。以主
要留存下來的友達與奇美電比較，兩家公司股價都大幅跌破每

股淨值，反映經營不善的事實；然而友達帳上現金及約當現金
還高於一年內到期負債，反觀奇美電卻遠不及於負債規模，如
此的風險很可能又是投資人心中的痛。

太陽能廠商面臨全球需求不振、政策補貼刪減，成為股市
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