Page 100 - 權證好好玩－投資人必須瞭解的投資工具

衡哥： 「如果 預 期股價的反應是 短 多行情，可以買 進 價
平 較 短 天期的權證，因為 A 波 動 較大， 則
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絕 對金 額 賺得 比 較多。如果標的股價 剛 好是 起 漲
點， 預 期 將 有一個波 段 的漲幅， 則 可以買 進 較 長

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天期的價外認購權證， A 會 隨著 標的證券
價 格 上漲而 增 加。換 言之 ，就是幫你 自 動 加 碼 的
功能。反 之 ，認 售 權證的選 擇 也是一樣，如果覺

得是 短 期的利空造成標的證券股價 下跌 ，就可以
選 擇短 天期價 平 的認 售 權證。 當 然，如果認為股
價會 受 到 長 期利空的 影響 ，就可以選 擇 天期較 長
的認 售 權證。」

小陳 ： 「 原 來如此，不過如果 同 樣價外的權證有好 幾
檔，這樣要如何 比 較和選 擇 呢？」
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衡哥： 「有些 人 會 仔細 比 較波 動 度 、A 或實質 槓
桿 的 差 異 。但是實 務 上，我建議是選 擇 造市品質
好的券商是最 簡單 的。」
小陳 ： 「 怎麼 看造市品質的好 壞 呢？」

衡哥： 「 簡單 而 言 ，好的造市品質需要 具 備 三 個 條件 ，
第一是 委 買 委 賣 掛單 價 差愈小愈 好，這樣才能 降
低 權證投資的成本，第 二 是 委 買 委 賣 掛單量 要 足

夠 ，才能 提 供足夠 權證交易的流通性，第 三 是 維
持 穩 定的 隱 含波 動 度 ，這樣才能讓權證投資獲利
不 縮水 。」
小陳 ： 「第一點和第 二 點我懂，關 於 隱 含波 動 度 的 問題

較大， 客 戶 都會 問 是不是選波 動 度 愈 低 愈 好？波
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