Page 95 - 權證好好玩－投資人必須瞭解的投資工具

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衡哥： 「這 倒 不一定。其實權證的選 擇 最 重 要還是需
注意 該權證 委 買 及委 賣的價 格 是 否 為理 論 價
格 ， 同 時並 觀 察委 買 及委 賣的 掛單 是 否 足夠 。
我以表 2-6-1 來跟您 解釋 ， B 券商的權證雖然
成交了 3,200 張 ， A 券商的權證 只 有成交 255

張 ，可是我會選 A 券商的權證。」
余爺爺： 「為 什麼 呢？」

衡哥： 「雖然 B 券商的權證成交 量比 A 券商的權證多
很多，但是你 注意 看 B 券商的權證 委 買價 格 和
委 賣價 格 分別 掛 1.20 元 和 1.50 元 ， 同 時也 只掛
出 幾十 張 而 已 。這些 掛 價很可能是 散戶 所 掛

的，而且權證價 格 應該不是理 論 的價 格 ，投資
人 可能買 入 高 估 或賣出 低估 的權證喔！而 A 券
商的權證 委 買 及委 賣的 掛單 價 差 才 0.01 元 ， 同
時 掛單 也都有 百位 數，這樣的權證價 格 才是 合

理的理 論 價 格 。」
余爺爺： 「 B 券商權證的 掛單怎麼 會這樣呢？」
衡哥： 「權證發行的 張 數大約是 1 萬至 2 萬 張 ，券商

會在 剛 上市時以理 論 的價 格掛 出買賣 單 ，如果
連結的標的證券股價大漲，認購權證就較 搶
手 ，如果 全部 都 銷 售光 了， 原則 上，券商可能

會以 合 理的理 論 價 格掛 買 單 但是並沒有 義務 一
定要買回，此時該權證就會在市場上由投資 人
自 由交易。一 般 投資 人當 然不會算出 合 理的理
論 價 格掛單 ，因此，就會造成權證價 格 偏離 合

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