Page 103 - 權證好好玩－投資人必須瞭解的投資工具

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差較 大的 B 權證交易成 本 高於 A 權證 超 過 4 倍，標的證券的

股價大約
A
百張
權證 超 過 漲 1% 的委買委賣的 以上才能 補償 掛 權證交易的價 比 B 權證僅有十幾 差 成 本 。其次， 張 的 掛 單
單
量 ，提供投資人 更 高的 流通性 。

假 設發行券商上市 權證上市後，穩定的隱含波動度是權證投資收益的保 掛 牌 後， 調 低委買隱含波動度，則會 減 障 。
少
投
資人權證投資的實質獲利。以價內 12.59% 的認購權證為 例 ( 表
2-8-2) ： 假 設 此 認購權證發行的隱含波動度 43.30% ，當標的證

券股價為 60.19 元 時，認購權證 理論 價格為 2.12 元 ；倘 若發行
券商 調 低委買隱含波動度 4% ，則認購權證 理論 價格 降 為 2
元 ，投資人將損 失 5.7% 的權證獲利。

波動度
39.30% 43.30% 47.30%
標的證券現價
波動度變化 -4% - 4%
58.31 元 1.69 1.82 1.94

認購權證價格變化 -7.1% - 6.6%
60.19 元 2 2.12 2.25
認購權證價格變化 -5.7% - 6.1%
65.21 元 2.92 3.03 3.15
認購權證價格變化 -3.6% - 4.0%

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