Page 173 - 解讀金融業務完全手冊－銀行與票券篇

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出。唯有預估現金流量餘絀呈現正數 (最好能包括薪津、工
資、水電、稅捐、購置原物料及其他必須以現金支付之開支
等達半個月至一個月為適量)，上項長期償債能力才有意義。

(3) 計畫的自償率

自償率 (Self-Financing Ratio，SFR) 係用以顯示依照投資計
畫所預期未來之淨現金流入量 (或其淨現值) 可否償付投資計

畫成本 (淨現值) 之能力。自償率愈高，授信風險愈低。投資
計畫的自償性，係指以其產出與投入之比率。

自償率 (SFR) =∑產出 (t,r) / ∑投入 (t,r) ＝產出折現值總和/投
入折現值總和
r＝折現率；t=時間

自償率愈高愈好，若計算出來之自償率低於 100%，表示該

計畫不具自償能力；計算時，除了投入與產出之金額與期限
為不確定因素外，所選用之資金成本率 (折現率) 亦為關鍵因

素，一般係以各種資金成本之加權平均利率為基準。
假設中元公司計畫投資一條新生產線，相關資料如下：

基年 t+1 年 t+2 年 t+3 年 t+4 年 t+5 年

投入金額 1,000,000 元 200,000 元
淨現金
200,000 元 300,000 元 400,000 元 500,000 元 600,000 元
流入金額

若折現率為 5%，則該計畫之自償率為：
產出折現值總和

=[200,000/(1+5%)]+[300,000/(1+5%)^2]+[400,000/(1+5%)^3]+[500,

000/ (1+5%) ^4]+ [600,000/ (1+5%) ^5]=1,689,587
投入折現值總和=1,000,000+[200,000/(1+5%)]=1,190,476