Page 273 - 信託課稅實務（增修訂二版）

Chapter 12 金融資產證券化之稅制 261

伍、金融資產證券化之主要參與者

一、創始機構

創始 機構 係承 作各種 期 限 授 信，而持有各類金融資產的金融機構，因
為 它 是將所持有的 授 信資產，經由 群組包裝 以進行證券化 交易 的發起者，
因而 稱 為 創始 機構， 創始 機構於 決 定發起證券化後， 即必須 自其資產負債

表 中 ， 選 出 充 作證券化標的基礎資產，並 予 以 群組 化，而基礎資產於進行

群組 聚 滙 時，原則上 應 就同質性高者 予 以 組合 。 如 此其所 創 造的現金流 量
才 可以具 備穩 定性與可 預測 性的特 徵 ，以 利 於特殊目的機構發行 固 定 收益
3
的資產 支撐 證券，並使 投 資人正 確估 計風險 。
依金融資產證券化條例 第 4 條 第 1 項第 1 款 規定 ： 「 創始 機構 ： 指依

本條例規定，將金融資產信 託 與 受託 機構或 讓 與特殊目的公 司 ，由 受託 機
構或特殊目的公 司 以該資產為基礎，發行 受益 證券或資產基礎證券之金融
機構或其他經主管機關 核 定之機構。」另依同 項第 12 款 規定 ： 「金融機

票
構 ： 指 下列 指依證券 機構 ： 1. 交易 司 。 2. 設 依保險法以 稱 之 銀 商 股份 4. 有限公 卡 業務機構及 立之保險業。 券金融管 理
行法所
行、信用
銀
稱 之 票 券金融公
法所
司組織設
3.
立之證券
證券
其他經主管機關
。
法
核
定之金融機
商：
構。」
二、特殊目的機構
在架構式融資的 交易 型態 下 ，以金融資產 群組 為擔保基礎的證券，其
發行與流 通 ，並 非 由 創始 機構直接出售 予投 資人。而是由 創始 機構將證券
化的基礎資產 先 出售 給 一 導 管 體 (conduit) ，在我國金融資產證券化條例之

3
參閱臧大年、謝哲勝、吳家桐，金融資產證 券化理論與法制，台灣財產法暨經濟法研究協
會， 2005 年 5 月，頁 27 。