Page 23 - 活用財務報表-企業融資實務案例分析

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低，資金供應者要求的風險貼水 便會下降，有助於提升企業的利潤與
現金流量。

現金乃是評估一家企業經營價值的基礎，而經營價值不僅繫於當
前的現金流量，對於未來各期現金流量的預估值，也會直接影響公司

的價值。若公司只追求短期的利潤，卻忽略長期的成長，可能導致未
來的現金流量不足，反而有損於公司的經營價值。

債權銀行想評估放款的風險性高低，股東想知道明年可以分配的

股利金額，投資人想暸解公司今年的本益比是多少，員工想預知年終
紅利是否創新高，供應商關切貨款能否如期收回以避免呆帳損失，顧

客想知道公司的定價或收費是否太高以及有無足夠產能可維持穩定的
供貨，分析師想知道哪一家上市櫃公司第二季的盈餘成長率最高，這

些問題都可以透過財務報表分析而得到答案。財務報表不僅是公司內
部管理者檢視經營成效的重要依據，也是外部分析者取得公司營運績

效不可或缺的資訊管道。財務報表的使用者因不同目的而使用財務報

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所謂風險貼水 (Risk Premium)，係指投資者對投資風險所要求的較高報酬率，以彌
補投資者對高風險的承受，這種額外增加的報酬率，稱為風險貼水。一般而言，高
報酬的投資風險通常較高，因此對於高風險的投資，投資人必會要求高之報酬率才
肯投入；相反地，風險較低的投資報酬亦較低。因此，任何一項投資標的的投資報
酬率都可寫成：報酬率＝無風險報酬率＋風險貼水。