Page 161 - 活用財務報表-企業融資實務案例分析

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4. 企業的股東權益報酬率偏低時，可透過杜邦等式分析法來解析
影響股東權益報酬率的三項因素，以便更深入找出改進股東權

益報酬率的方向。杜邦等式分析是將股東權益報酬率分解為：
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稅後純益率×總資產週轉率×財務槓桿運用比率 ，其中稅後純
益率代表公司經營的獲利能力，總資產週轉率代表資產的運用
效率，而財務槓桿運用比率代表企業使用負債融資的程度。因

此，提高股東權益報酬率的方向為改善經營實力、減少閒置產
能以及適度使用債權資金取代股本。

5. 在衡量財務績效時，高的股東權益報酬率未必比低的股東權益
報酬率較好，因為財務槓桿運用比率愈高固然可以創造高的股
東權益報酬率，但高財務槓桿的財務風險也相對增高。

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財務槓桿運用比率係指企業的財務槓桿運用情況，以平均總資產÷平均股東權益計
算，表示股東投入資金可創造的總資產倍數。此項比率愈高，代表企業運用財務槓
桿愈高，亦即企業的舉債愈高，償還本金及支付利息的壓力也就愈大。