Page 111 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

3. 300/5 法 則

當某 一個 Bucket 的 CDS 交易契約 達 300 筆 以上 且至少 有 5 位 交易對 手
時， 則此 Bucket 將 自 動 啟 動拍 賣 機制， 而 非 DC 判 斷 是 否 舉 行 拍 賣 。

4. 移 動 法 則 （ Movement Option ）

若 所屬的 Buckets 並 未 舉 行 拍 賣 ， 則 Protection Buyer 可 向前 移 動 至 有 舉
行 拍 賣 的 Buckets （ 圖 2-13 ）， 此 時 Protection Seller 亦 可 行使 Movement
Option 至 30Y Buckets （ 當然 30Y Buckets 並不一定有 舉 行 拍 賣 ）。

如果雙方均 執 行 Option ， 則 以 Protection Buyer 為主；如果雙方均 未執 行
， 則 雙方需採用 實物 交 割 機制。
Option

（三）若放棄拍賣，不可再重新要求

此稱 為 “Use it or Lose it” 條款，意 即 對 Restructuring 的信用事件，在 拍 賣

之前， 若未 在規定 期 限 內 被 Protection Buyer 觸 發 ， 也未 被 Protection Seller 所 觸
發 ， 則 雙方日後不得 再 觸 發此 Restructuring 信用事件。

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