Page 116 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

7.5Y
63.35 5Y 65.125 96.25 2.5Y

Aiful 公司重整案的適用
伍、日本

2009 年 12 月 24 日，日本 第三大 消 費金融 公司 Aiful Corp. 於取得 債 權 人同 意
展延債 務， 暫 時 脫離 破 產 危 機。目前在 亞 洲 對 重 整事件 仍 採行 Old-R 概念 ，意 即
視 此 一 債 務 展延 為一信用事件，所以 較接 近 Small Bang 中 Mod-Mod-R 的定義，

不過 Old-R 在 拍 賣 時是 將 所有的 債 務 都 歸 屬於 1 個 Bucket 中， 而 Mod-Mod-R 則
是分為 8 個 Buckets 。

本 案 為 Small Bang 實 施 後， 亞 洲 區 與日本 區 的 第 一 例 ，其整個過 程 如下：

1. 裁決 委 員會

2009 年 12 月 29 日 裁決 委 員會 召 開 ， 投 票 結果 15 票 全 數 贊 成其為信用事
件，如 表 2-15 所 示 。

2. 決 定 拍 賣 日 期

DC 決議 拍 賣 日 期 為 2010 年 3 月 25 日。

3. 可 交付的 債 務

DC 公布可 用於交付的 債 務， 共計 有 17 筆債券 、 31 筆 貸 款（ 詳表 2-16 ）。

4. 執 行 拍 賣

對 此 Buckets 進行 荷蘭 式 拍 賣 ，最 高 出價 為 33.875% ，最低 出價 為
4.875% ，前 五 家 出價 33.875% 的 價格已經 累 計至 拍 賣 總 數 量，因 此 拍 賣價 為

33.875%
（ 詳表 2-17 ）。

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