Page 125 - 為信用把關－企業信用管理實務

3 章 財務規劃與信用管理 11 7
第

營 運 循環 (working capital cycle) 是指公司從 購 買 原 料經過加 工製
造到製 成 品完 成，轉 到倉庫 變成 製 成 品存 貨，經過銷 售最後 將 應 收 帳

款 收現的整個過程，稱為營業 循環 ， 圖 3-3 顯 示營 運 循環 與現金轉 換
循環 模 式 (cash conversion cycle model) 兩種 概念 ； 營 運 循環 是由 存 貨

轉 換 期間和 應 收 帳款 轉 換 期間所 組 成。
存 貨轉 換 期間 (inventory conversion period) 指的是，公司將 原 料

轉 換 為 製 成 品 ， 再 將 製 成 品 銷 售 所需的平 均 時間。 存 貨週轉率及轉 換
天數 係衡量企業從 接 單、 原物 料採 購 、 生 產 到出 貨間的控管能力， 存

貨與產銷間的 配合 愈 良好 ，週轉 次數 愈高，轉 換天數 愈短，企業 存 貨
積壓 愈少 ；反 之，若週轉 次數 愈 低 ，轉 換天數 愈長，企業 存 貨 積壓 愈

多。如果是 製造 業，由於 存 貨包括 原物 料、 半 成 品 、 製 成 品 ， 因此 企
業進行經營管理分析時， 存 貨週轉率 建議 再細 分為 原物 料週轉率、在

製品 週轉率及 製 成 品 週轉率。計算公式如下：

成本
原料
原料存貨週轉率＝
平均原料存貨
製成品成本
在製品週轉率＝
平均在製品存貨

銷貨成本
製成品週轉率＝
平均製成品存貨
應 收 帳款 轉 換 期間 (average collection period, ACP) 指公司將 應 收

帳款 轉 換 成現金所需的平 均 期間。營 運 循環 計算如下：

營運週期＝存貨轉換天數＋應收帳款轉換期間

存貨 平均應收帳款
平均
＝ ×365 天 ＋ ×365 天
銷貨
收入
成本 銷貨