Page 175 - 衍生性金融商品理論與實務

交換市場交易實務 165

頗 為 類似 ，其間的差異在 自 動 展 期的 條 款上。所謂「 自 動 展 期」是指在
原 始 的 普通 交換到期後， 自 動成 立 另一個 新 的 普通 交換，所以「 自 動 展

期交換」是由一個 普通 交換再 結 合一個交換 起始日 ，可與原 普通 交換到
期 日 完 全配 合的「遠期交換」，由此 我們 可以清 楚 分 辨 這 兩 種 延 長 契約

期間的特 殊 交換的差異。

第五節 本章結語

一、國際市場發展概況

金融交換 能 夠 在支 持 其 誕生 的 誘 因 消 失 後，仍 然 十 分 蓬勃 地 快速發

展
交換的 ， 顯見 發展 這是一 狀況，可以約 項 非 常成 功 的金融 創新 。 目 前在國際金融市場上，金融 兩 大主流，由此再
略
分為換匯換利及利率交換
衍生 出其 他新型 的金融交換契約，圖 4-13 「金融交換商品的 演 進 歷
史 」，可以 顯 出 至 1990 年間 變 化多 端 的 新型 金融交換產品的 發展 概 況，

他
基本的
近期
合，
1990
衍生性
結
等其
(Structured
出 衍生性 更 與期貸 商品市場的範 、 選擇 權 圍 ， 結 合有價 證 券成為「 商品 結 構 性 證 券」 年以後又 跳
Notes) ，也可 稱 為「合成式 證 券」 (Synthetic Securities) ，其 變 化之多 ， 令
人目 不 暇 給，在在表 現 出這個市場的 活 力 四 射 。

二、國內市場的發展概況
由於 台 灣 大 型 績優 廠商的企業理 財 技巧 早 已 國際 化 ， 雖然 有其 正面

意 義及 定 實質 ，以 利益，但卻也將匯率風 產 生 了避 險 需 求 ， 1994 險 引 進企業內 部 ， 增加 了營運收益的

運用的利率與匯率
能
性
致
確
不
年前國內所