Page 280 - 財富管理小辭典

第伍篇 投資規劃篇

依據 套 利定價模型，資產 預 期 報酬率 可 表示 為：

E ( R ) = R + β ( E ( R ) − R ) + β ( E ( R ) − R ) + Λ + β ( E ( R ) − R )
1 1 f 2 2 f n n f
i
f

其中， β ( E ( R ) − R ) 表示風險因子 i 之 對應風險 溢
i i f
酬 。
套 利定價 理 論 具有以下 假 設 ： (1) 投資者 追 求其 財 富極

大 化 ； (2) 無 交易成本與交易 限 制； (3) 無 任何 風險 套 利 機

會存在； (4) 資產 預 期 報酬 為多 項 風險因素 之 線 性 函 數。

【案例】

假 設 市場存有 三 項 主要 風險因子影響 甲 基金期 望 報

酬 ， 第 一 風險因子 之 貝他 係數及 風險 溢 酬 分別為 0.8 及

溢
分別為
8%
貝他
第
12% ， 第二 風險因子 三風險因子 之 貝他 之 係數及 係數及 風險 風險 酬 溢 酬 分別為 1.3 1.1 及
，以及
及 10 % 。若 無風險 利 率 為 4% 的 情 形下， 試問甲 基金之期 望
報酬率 為 何？

說 明 ： 導 入 套 利定價 理 論 公式， 我 們 可獲得 甲 基金之

期 望 報酬 為 E(R )=4%+(0.8 × 8%)+(1.3 × 12%)+(1.1 ×
甲
10%)=37 % 。

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