Page 278 - 財富管理小辭典

第伍篇 投資規劃篇

資本資產定價模型公式 表示 如下：

E ( R ) = R + β ( E ( R ) − R )
i f i M f
其中

E ( R ) 為投資標的期 望 報酬 ；
i
β 為投資標的 貝他 係數；
i
E ( R ) 及 R 分別為市場大盤期 望 報酬率 及 無風險 利 率 ；
M f
( E ( R ) − R ) 表示 市場 風險 溢 酬 。
M f
建立 資本資產定價模式有其基本 假 設 ，其中包含 (1)

投資者 效 用是 報酬率 與 風險 的 函 數，且 追 求 效 用 最 大 化 ； (2)

在相同 風險 下，投資者 傾 向 報酬 愈 高者； (3) 投資者為 風險
趨避 者，也就是當 報酬 相同時， 選擇 投資 風險 愈 小 者； (4)

投資人可以利用 無風險 利 率 進行借 貸 ，並 無限 制融券放

空 ； (5) 報酬 分配具有同 質預 期；以及 (6) 為 完 全市場， 無

交易成本與 稅 賦 。

由 此 模式可 看 出投資者 對 個 別股票所要求之 風險 溢
酬

擬
度。當投資者
獲取優於市場
溢
市場
對 ，主要取決於 報酬率 之 貝他 係數，該係數 衡 量 個 別資產 報酬率 風險 相
敏感
酬 時，則其 也較高。 個 別資產之 貝他 係數 應 大於 1 ，也 代表 所 承擔 的
風險

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