Page 127 - 解讀中國基金教戰守則

第八章 私募基金納入規管

高的監管要求。所以，私募機構必須考量開展公募業務後所面

臨的經營壓力。與此同時，不同的目標客戶群決定了投資目標
的差異，私募基金是以追求絕對收益為目標進行管理的，而公

募基金追求的是相對收益。與之相對應，公募主要依靠規模，
而私募則依靠績效。收費模式的差異對於主要收入來源於績效

分紅的私募基金來說，即使管理資產規模可能比設立私募基金
要大，但管理人收取的費用未必會多。不同的目標客戶有不同

的投資需求，而不同的投資目標需要不同的投資策略，不同的
投資策略要求不同的管理團隊，不同的管理機構必然要求不同
的收費模式，可見這一切都是有一定的內在機制。因此在新的

市場環境和發展機遇下，各機構需確認自己的市場定位，尋求
適合自己的發展之路。

目前一些能夠達到開展公募業務門檻的大型私募，在人才
儲備、通路維護、品牌建設方面比較成熟，而且一些私募基金

的管理團隊出自公募基金，對公募基金的投資管理、產品開
發、風險控制等方面都較為熟悉，對於開展公募基金業務有一

定的優勢，因此有望率先涉足公募基金業務。鑒於市場的變化
目前已經有券商、銀行等機構正在與私募基金，以服務外包的

方式進行合作。以較低的成本為私募建立起安全及高效的後臺
支持體系，對於私募來說將是不錯的發展模式。

儘管新基金法的實施打開了私募基金進入公募的通道，而
且相關的法律法規及市場環境也逐步改善中。但一個行業的發
展壯大除需良好的外部環境外，其對市場轉變的適應能力和產

品的競爭力都是至關重要的。