Page 53 - the taiwan banker 2024.07(175)

這位高層也指出，其實比起美國本地的 國內可讓壽險業者有足夠和海外投資報酬
授信業務，反而國銀在美國地區，投資 率相稱的國內投資標的實在太少，使壽險
股票或債券的金額要大得多，目前主要 業的資金難以回到國內大舉投資，恐怕是

因應未來美國景氣變動對金融市場影響的 未來亟需解決的一大問題。
對策，就是在加碼標的選擇上，以高評等
的公司債，或是位列全球「大到不能倒銀 地緣政治風險高的商品
行」評級的金融債為主，這類標的，抗景 需更加注意投資風險

氣或抗金融市場波動的耐震性也較高。
此外，相較於資本利得的實現，對於 對於放款及融資上的因應措施，一位

未來金融市場動盪的可行性，國銀高層也 金融業高層建議，由於川普若當選，地
指出，會把更多的部位配置在攤銷後成本 緣政治的衝突一定會擴大，因此，建議
之金融資產（AC），以維持穩定的經常 要特別小心一些過去信評水準高，但事
性息收為主，也能避免放在其他綜合損益 實上，地緣風險也很高的地區，否則就會

（OCI），隨著金融及資本市場的動盪，必 像很多壽險業者當初投資俄羅斯公債一
須提列評價損失。 樣，俄債當時在信評水準也不錯，卻因
一家大型行庫的高層也指出，由於美 為壽險業者未料到烏俄戰爭爆發，甚至

國的政經局勢「牽一髮而動全身」，影響 使得俄債的債息給付因為被踢出環球銀
全球市場，包括墨西哥、拉丁美洲，甚至 行金融電信協會（SWIFT）而一併遭到凍
亞洲等新興市場的貨幣匯價、外資資金進 結，壽險公司到現在還拿不回債息。
出，都會被影響到，尤其是川普的貿易保 這位高層建議，例如，對於像中東地

護主義，比起拜登更明顯，其他新興市場 區的主權債、公共建設債券，就要特別的
受到的衝擊有多大，這也是金融業者高度 小心，像沙烏地、阿布達比等相關的主權
矚目之處，另外，像東南亞、拉丁美洲等 債，過去很搶手，信評也很不錯，但未來

多國的新興市場股債，也是許多大型壽險 恐怕就要特別小心與地緣政治相關的投資
公司熱門的投資標的，未來川普當選若使 風險。
金融市場後續的震盪，從美國擴散到其他 另外在融資放款上，金融業高層也建

地區，會否使金融業者海外投資產生新的 議，若川普當選，不但貿易保護主義會更
評價損失，亦為金融業者，尤其是大型壽 熾盛，而且預料新興市場還會有一波供應
險公司嚴陣以待，對此，一家壽險業者指 鏈移轉、資金從新興市場回流美國，這時

出，未來可能在投資標的評級上要做更高 就要小心新興市場的匯率波動，和經濟
的要求，並且把持有部位以持有到期的方 情勢的變化，因為這些都會使授信風險升
式來列帳；另外，適度減降海外投資水位 高，銀行這時應該要更加留意和新興市場
也是一種作法，但須視國內是否有足夠投 貨幣相關的匯率避險。（本文作者為長期

報率的公共建設投資標的而定，由於目前 關注金融領域的現任資深媒體人）

2024.7 台灣銀行家 53

1 5% JOEE