Page 28 - NO.146銀行家雜誌

封面故事
Cover Story

台灣中小企業中的隱形冠軍是台灣近期經濟成長的重要因素之一，其有專利技術研發及程序上革新等優勢。（圖／達志影像）

台灣固定資本增加 拉近與韓距離 國內資本形成受產業結構差異、產業分
布及企業規模等影響。根據經濟部統計，製
產品具競爭力，可能源自投資長期變 造業投注最多固定投資，以2018年至2020
化。長期以來，台灣的國內投資始終低於韓 年間電子零組件為主。另外，食品及飼品製

國，但近來出現轉變，尤其是在2018年後逐 造業、基本金屬製造業、金屬製品製造業等
年與韓國拉近。葉俊顯研究台灣資本形成長期 產業投資也有上升。這些產業都以中小企業
低於韓國，可能是台灣的民間消費遠高於韓 居多。
國，或台灣儲蓄率並未轉化成投資。 葉俊顯表示，依中研院社會學者以1995
若比較兩國消費占GDP比重變化，依主計 年至2014年資料，比較中小企業與大企業對台
總處資料顯示，2009年前，消費高確實是台灣 灣附加價值的貢獻，結果發現，前者貢獻度比
投資低的主因。但在2009年後，台灣消費占GDP 後者還高。顯見中小企業是台灣根基，投資金
比重從近72％逐年遞降至62％。韓國消費占GDP 額雖不高，但仍持續研發且投資關鍵性技術。
比重相對穩定，一直維持在63％至66％之間。 消費下降，而資本形成沒有上升，意味

至於兩國儲蓄率變化，從世界銀行 著中間的過度儲蓄流向具風險的資產，如股
（World Bank）儲蓄率（包括投資）資料，發 市，或是避險資產如房地產等。因此，可預期
現台灣儲蓄率於2012年逐年上升，2015年追 台灣股市和房市將有較多資金挹注，推升成長
平，甚至是在2020年超越韓國，顯示台灣儲蓄 趨勢。
率沒有完全轉化成資本累積。因兩國過度儲蓄
現象有所不同，可從固定資本形成所投入的產 台灣中小企業多 隱形冠軍貢獻高
業標的、過度儲蓄的可能流向等兩大角度，探

討儲蓄後的投資標的。 台韓兩國產業結構不同，韓國以大型企業

28 台灣銀行家2022.2月號

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