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月31日核定公布實施。 股市泡沫終於破滅
該因應措施方案主要內容為：一、大量
發行建設公債，擴大公共投資，降低超額儲 因應方案公布實施後，由於各部門的努
蓄；二、開放市場，解除進口管制，降低關 力，超額儲蓄及出超占GDP的比例繼續下降，
稅；三、降低外銷優惠，包括提高外銷貸款 同時，中央銀行採取強烈緊縮措施後，貨幣
利率，在關稅降低至適當稅率後，取消外銷 供給額增加率，自因應方案於1989年3月公布
退稅等，以降低鉅額出超；四、解除外匯管 時的增加30.3％，至6月驟降為個位數的7.4
制，央行不再負有收購市場外匯的義務，避 ％，至同年12月增加率一直維持在7％上下。
免大量強力貨幣的流出；五、央行採取強力 可是股價指數仍繼續狂飆，自1989年3月的
緊縮貨幣措施。 7,318點，至同年9月漲至10,403點。一直到
在行政院核定因應措施方案後，央行即 進入1990年貨幣供給額轉負成長後，股市才
將存款準備率提高2至4個百分點；重貼現率 在1990年2月10日飊至12,495點頂峰後開始
由4.5％提高至7.75％，提高3.25個百分點； 下降；在貨幣供給額一路維持負成長的壓力
短期放款利率由9％提高至12％，提高3個百 下，股價指數也一路狂瀉，至同年10月31日
分點；外銷貨款利率自4.50％提高至7.75％， 跌至2,912點，在不到9個月間暴跌近萬點，
增加3.25個百分點。 股市泡沫終於破滅〔詳見圖1〕。
圖1 ̨ᝄٰ̹ظثٙҖϓၾॎ๘ձ࿆ԶഗᕘM1bᄣ̋ଟٙᗫڷ
貨幣供給額年增率（％） 12,495 (1990年2月10日）
10,403 11,223 股價指數
9,497 (1996＝100）
7,318
8,658
5,857
6,157
4,400
3,238 (1990年12月）
2,648
1990
1,012 ｛ 2,912
808 3 6 9 12 (1990年10月31日）
12.2 51.4 37.8 24.4 30.3 7.4 6.9 6.1
-8.7 -1.4 -7.4 -6.6
1985 1986 1987 1988 3 6 9 12
｛
1989
台灣銀行家2021.4月號 91
1 5% JOEE
