Page 88 - NO.136銀行家雜誌

讀者迴響
Reader's Opinion

ɓЗ຾ܔϼжٙΫኳၾ̝Ꮊ

ሔ1980 ϋ˾ִ݁

ΪᏐٰ̹ظثЪމ

台灣錢淹腳目的1980年代，資產價格狂飆，股市倍數升漲，全民皆瘋股的時代，大家或許仍
記憶猶新。2020年，台灣因防疫有成，股市飆、房市漲，和實體經濟脫節，恐衝擊未來經濟
發展，相關單位應提前部署因應。
撰文：葉萬安

2020年10月初，央行副總裁陳南光撰 51.4％，1987年再大增37.8％，1988年雖稍
於 文提出房市泡沫應及早布局，引起有關 微緩和，但仍高達24.4％，3年間貨幣供給額
機關首長，包括央行總裁、財政部長、內政 累計暴增1.6倍，致使股市狂飆。自1985年
部長及國發會主任委員表達意見，吸引眾多 底的808點，至1988年初飆漲至3千多點，平
輿論關注。也使我回想起1980年代台灣錢淹 均每年上漲近一倍，導致許多上班族無心工
腳目股市狂飆，自800多點急升到1萬2千多點 作，如投入股市100萬元，一年後可賺將近百
後，再大幅下滑至2千多點，四個政府部門通 萬元，遠高於薪水工資所得，於是股市開戶

力合作，擬就因應對策，主動將股市戳破的 買賣人數，自1985年的40萬人，至1988年劇
過往。 增至161萬人，暴增3倍。
1988年9月24日財政部宣布1989年無
股市泡沫的形成 法如往年免徵證券交易所得稅，致使股價指
數連續狂跌19個交易日，合計暴跌36.1％。
案從頭說起，早在金融海嘯前的1980年 但由於證券交易所得計算的困難與複雜，且
代，台灣錢淹腳目，資產價格狂飆，這是稍 每戶有基本免稅額，於是上有政策，下有對
上年紀者不可磨滅的痛苦經驗。因台灣進入 策，股市大戶利用人頭分散，證券交易所得
1980年代總體經濟失衡，超額儲蓄及貿易出 稅將無法課到，因而19天後股市又恢復上

超金額不斷擴增。由於當時外匯還是管制時 升。財政部被迫於1989年修改所得稅法，將
代，所有出超外匯及熱錢流入的外匯，均由 原規定「證券交易所得須課稅，但若股市蕭
中央銀行收購，放出大量強力貨幣；雖央行 條，得宣布停繳所得稅1年」，改為不論股
採取積極性沖銷措施，但貨幣供給額年增率 市蕭條與否皆免繳所得稅，不過另提高證券
仍不斷上升。至1986年底，較前一年暴增 交易稅稅率至千分之六，因負擔增加甚微，

88 台灣銀行家2021.4月號

1 5% JOEE