Page 74 - NO.134銀行家雜誌

特別報導
Special Issue

以 1 美元兌換 100 日圓作為年度預算的基準， 是長線可以集中投資的方向。在已開發國家
這意味著日本政府被迫進行干涉的防守線離目 中，英美法系國家裡面的公用事業；在新興市
前的水準僅有約 3 個百分點的差距，以此幅度 場裡，印度市場尤其重要；在全球市場裡面，
換算與日圓高度連動的新台幣價位目標大約是 能夠做出破壞式創新的企業要留意；在商品市
27.1 元兌 1 美元。《日本經濟新聞》把 100 日 場裡，掌握關鍵資源產銷的企業有長線機會。

圓兌 1 美元稱為菅義偉防線。一個簡單的判斷 第一個方向是香港首富李嘉誠提供的。他
是，在日圓還沒升到菅義偉防線之前，與日圓 的長和集團過去十年狂買歐美的公用事業，其
連動的台幣匯率因素會對海外投資回報有較大 中 7 成以上的資金投入英國、加拿大、澳洲等
的衝擊。 地的公用事業。不論英國留歐脫歐，水、電、
以目前的趨勢看，海外投資至少有三個 瓦斯、物流運輸都是必要需求，即使出現武漢
領域不需要再考慮：已經陷入負利率的歐債與 肺炎，重視合約精神國家，也很少停止發放股
日債，因為它沒有收益；人口快速老化國家的 息，是非常能經得起時間考驗的現金流資產。
內需股，這主要也是指歐洲與日本，內需消費 如果有退休與養老的考慮，相關資產的投資值
與人口數量、年紀高度連動，即使實施量化 得研究。

寬鬆也勉強不來；人流不再的中心商業區的商 第二方向是基於全球人口變化。以國民生
用地產，即使疫情過去，人們的消費型態也已 產毛額的規模看，2019 年印度的 GDP 規模是
經改變。前兩個領域好理解，第三個有多解釋 2.92 兆美元，排全球第 5 名，大概是中國 14.24
的必要。商業地產的真正價值不在地點，而在 兆美元的五分之一，以及美國 21 兆美元的七分
人流。有人流，就算是在沙漠中間的拉斯維加 之一，印度政府自己的目標是 2030 年要超越
斯，它的地產價格就會與周圍的沙漠不同；沒 第三的日本與第四的德國，成為全球規模第
有人流，1300 年前的大唐首都長安，在 1300 三的經濟體。普華永道會計事務所（PwC）預

年後就是個小縣城。未來的狀況是，透過 5G 測到 2050 年會成為至少全球第二。以 30 年
的建設，電商、外賣平台、自動駕駛等三大科 的角度看，未來的全球經濟重心有四塊：中
技將促使商業地產的價值重新被定義。以趨勢 國、印度、美國、歐盟，對其他國家來說，
看，中心商業區的商業地產將變得越來越沒有 不論是國家的貿易還是個人的理財，你很難
價值，除了負責轉運快遞的物流地產，其他的 漏掉最大的四塊；在這之中，尤其是以 10 年
商業地產，包括辦公室、購物中心、酒店式公 的角度看，印度會是上升速度最快的市場。
寓等等最好不要逢低攤平，他們的租金價值即 因為規模夠大，成長夠快，是資產配置上不可
使等到武漢肺炎疫情結束，絕大部分都沒有回 或缺的一環。
去水準的可能。 第三個方向最有名的例子是特斯拉。特

斯拉不只是一家汽車公司而已。太陽能發電
揭露長線可投資四方向 的 SolarCity 搭配特斯拉的先進電池技術，這就
是未來一家重要能源公司的雛形，考慮到汽車
在此同時，也有四個方向值得認真研究， 用油大約占全球石油消費量的 7 成，那麼大量

74 台灣銀行家2021.2月號

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