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精進台灣資本市場籌資表現

台灣資本市場籌資表現穩定成長，惟面對長期低利率環境，仍需維持競爭優勢，證交所持續
推動各項方案，健全資本市場體質、完善交易機制與強化多重管道宣導效能，發揮及提升資
本市場直接金融功能。
撰文：許璋瑤、高珮菁

金需求者以直接金融與間接金融兩種方 際主要證券市場進行比較，券商公會前即蒐
資 式，透過金融市場作為橋樑，取得資金 集世界銀行數據，設算 2016 年全球主要國家
供給者的資金。站在企業立場，直接金融包 直接金融與間接金融占比，並與當時央行公
括企業（資金需求者）於貨幣市場或資本市場 布之我國數據為 22% 來比較，指出台灣資本
發行票券、股票與債券等各種有價證券，直 市場籌資功能有些許弱化〔詳見表 1〕。
接向資金供給者取得資金；而間接金融則指 不過這邊想要表達的是，關於衡量資

企業透過中介機構（如銀行），間接向資金供 本市場籌資功能之指標，國際間尚無統一標
給者取得資金，通常就是指銀行貸款。 準，且國際貨幣基金、世界銀行或國際清算
外界常常引用中央銀行公布之直接金融 銀行等相關組織，亦未針對直接、間接金融
占比評估台灣資本市場之籌資功能，並與國 詳盡定義與統計。觀察國際學術研究與央行

表1 券商公會計算之
主要國家直接金融占比
（直接金融占比）
100
87%
80
70%
60 59% 58%

40%
40
22%
20

0

我國籌資方式十分多元，目前上市櫃公司除向金融機構借款外，尚可運 台灣 美國 日本 香港 新加坡 韓國
用現金增資、普通公司債、海外存託憑證及海外股票等工具。
（圖／達志影像） 資料來源：券商公會

44 台灣銀行家2020.11月號

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