Page 46 - NO.131銀行家雜誌
P. 46
焦點新聞
Hot News
表4 ᗇՎ೯Бݴඎၾږፄዚ࿁͏ᐄΆุ׳ಛቱᕘᜊਗᅰ 單位：億元
2010~2019
項目 / 年度 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 合計
（占比）
證券 6,448 6,410 9,141 8,570 4,893 2,687 2,588 4,848 3,429 5,317 54,331
發行流量 （52.5%）
金融機構 49,127
對民營企業放款 5,900 7,369 3,463 2,608 4,891 2,106 5,975 5,270 5,715 5,830
餘額變動數 （47.5%）
資料來源：中央銀行金融統計資料
再者，存量為歷年流量之累積，另以流量觀 金；再者，因應台灣科技產業群聚與新創產業
點分析，企業籌措資金來源可區分為「證券發行 輩出之特質，已針對科技事業、農技事業、文
流量」與「金融機構對民營企業放款流量」，證券 創產業、大型無獲利企業等訂有多元上市櫃
發行流量即代表資本市場籌資情形。觀察近 10 標準，囊括企業類型甚廣；另比較台灣與鄰
年證券發行流量與金融機構對民營企業放款餘額 近市場初次上市成本，上市費與中介機構成
變動數消長〔詳見表 4〕，各年度互有起伏，顯 本均較鄰近市場具競爭力。
示二者均為企業所熟稔運用。觀察近 10 年累計 上市後現金增資亦廣泛為企業運用，台
流量，證券發行流量約 5.4 兆，占 52.5%，尚無 積電、中華電信與聯電等企業即選擇於美國發
外界所述資本市場未發揮籌資功能之情形。 行ADR（美國存託憑證），另也有諸多企業選擇
於倫敦或者盧森堡發行GDR，除協助企業降低負
籌資方式多元不亞於他國 債比率、改善財務結構外，更可協助企業拓展知
名度、吸引人才。
事實上，我國籌資方式十分多元，目前上 此外，債券籌資除普通公司債及可轉換公司
市櫃公司除向金融機構借款外，尚可運用現金 債外，櫃買中心亦設有國際債券及綠色債券，
增資、普通公司債、可轉換公司債、附認股 提供本（外）國發行人以新台幣或者外幣募集
權公司債、海外存託憑證及海外股票等籌資 本國及國際資金。受惠於市場長期處於低利率
工具，於國內、外發行籌集資金，籌資方式 環境，發行債券已成為企業直接籌資的重要管
多元並不亞於其他國家。台灣資本市場直接 道之一。今年以來債券籌資金額已締造新高，
金融籌資管道亦相當齊備，因應企業發展階 截至 9 月底止已逾 5,500 億元水準。
段，配合我國以中小企業為主之型態，已建構 綜觀分析上市櫃公司近幾年實際籌資情
上市、上櫃、興櫃與創櫃等多層次市場，且興 形，台灣資本市場籌資表現呈穩定成長趨勢，
櫃、創櫃均未就企業資本額設限，與同樣規劃 惟面對長期低利率環境，台灣資本市場仍須維
有多層次之中國大陸市場相較，台灣資本市場 持競爭優勢，針對目前可再精進之處，已研議
對企業規模限制較低，更利於中小企業籌集資 對策如下：
46 台灣銀行家2020.11月號
1 5% JOEE
