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如今全球邁向後疫情時代，黃崇哲表示， 的定位，業者要針對不同的市場國家，提供
由於全球主要國家紛紛祭出直升機撒錢政策， 客戶深入的建議，這是有難度的，所以更要
美國更是以前所未見的力道實施無限 QE措施， 對於諸如在地化「短鏈革命」等國際情勢做更
各國央行的資產負債表急速成長，雖然這讓許 多功課。
多企業及時被「紓困」，獲得足夠的營運資金，

「但是出來江湖混總是要還的，未來某一天這 財信傳媒董事長謝金河
些錢也會反撲。」 高毛利率與高殖利率成投資新焦點
首先，由於企業的實質面與資金面的發展
脫鉤了，反而助長了原本應該被淘汰的「殭屍 當然，在全球市場如此劇烈的變化下，投
企業」得以存活，未來在信用評等方面可能失 資人來到後疫情時代，許多思維都要改變，才
去公信力，甚至衍生出市場泡沫化的疑慮。 能出奇制勝，守護自己的資產。
在這樣的疑慮下，由於中產階級不像富人 以台股來說，財信傳媒董事長謝金河指
那麼容易從股票等資產上漲而獲益，於是面臨 出，今年受到疫情所影響，美、中兩強之間的
擠壓，進而削減消費成長的動能，並導致貧富 角力更明顯，美國大力打壓中國、扶持台灣，

差距擴大。 也讓全世界更多國家向中國說「不」，像是美國
另外，由於各國政府皆面臨龐大的資產負 華為禁令、「五眼聯盟」（美國、英國、澳洲、
債表，摩根大通集團預估，光是美國聯準會明 加拿大、紐西蘭五大英語國組成的情報分享聯
（2021）年的資產負債表就可能達到 9.9 兆美元， 盟）封殺華為 5G產品等，讓仰賴中國市場的企
如果開始縮表，屆時的衝擊將相當可觀，長期投 業面臨嚴峻考驗。
資人將面臨高度挑戰，而且物價不管上漲或不 過去 30 年來，台商正是中國經濟奇蹟的
漲都不對，現在聯準會已經允許通膨率超過 2 大贏家，但在後疫情時代的產業科技創新趨勢

％，就是個很明顯的例子，一旦通膨政策定位 下，美國更多大型企業選擇投資台灣，台灣經
不穩，對於財富管理市場也是不利因素。 濟來到關鍵的轉捩點，未來 30 年將是台灣科
在不同隱憂下，金融業者也應當拿出不同 技力崛起的新時代。
的對策。黃崇哲建議，在企業基本面與金融面 在這樣的趨勢下，謝金河認為，企業提升
表現脫鉤的問題下，勢必嚴重影響到各投資機 毛利率才能發揮競爭力，高毛利率代表強大的
構評估投資標的的準確度。因此，業者日後建 競爭力，高殖利率代表股東的投資回報率，這
議投資標的時，務必要更審慎，辨識出「殭屍 兩個指標都將是未來投資的新焦點。
企業」；針對中產階級提供投資建議時，要加
入生涯規劃的觀念，把規劃週期拉長，以免因 國泰投信董事長張錫

為短期波動而成為「沙灘上的泡沫」。 10月財報將呈現「K型發展」
另外，為了因應山雨欲來、時間點難以預
料的縮表壓力，未來投資時加入適當的避險機 國泰投信董事長、投信投顧公會理事長張
制是必要的。至於世界各國不斷調整通膨政策 錫則指出，以短線來說，比較難預測市場的表

50 台灣銀行家2020.11月號

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